鹰眼预警:青岛金王业绩持续恶化 靠资产处置盈利

   青岛金王发布2019年年度报告,2019年实现营业总收入54.75亿元,较上年同期增长0.35%;营业利润1.33亿元,较上年同期下降41.91%;利润总额1.67亿元,较上年同期下降29.48%;归属于母公司股东的净利润为2117.10万元,较上年同期下降79.73%。同时,公司计划不派发现金红利,不送红股,不以公积金转增股本。

  业绩持续恶化 三费占毛利润94%

  据鹰眼预警显示,报告期内,青岛金王营业收入增长乏力,归母净利润下滑,扣非归母净利润下跌至亏损。

  具体到数据,公司实现营业收入54.75亿元,同比增长0.35%;公司实现归母净利润0.21亿元,同比下降79.73%;公司实现扣非归母净利润-2.58亿元,同比下降389.25%。

  来源:2019年年度鹰眼预警

  报告期内,公司的主营业务分为化妆品业务、新材料蜡烛及工艺制品业务和一般贸易业务三大板块。其中,化妆品业务、新材料蜡烛及工艺制品业务系公司的核心业务发展板块。

  对于业绩的变动,从分业务结构来看,其中化妆品行业实现营业收入25.97亿元,同比下降了27.29%,营业成本为19.35亿元,同比下降20.64%,毛利率同比下降6.24%;新材料蜡烛及工艺制品行业实现营业收入6.05亿元,同比增长0.29%,营业成本为4.80亿元,同比增长1.56%,毛利率同比下降1.00%;贸易行业实现营业收入22.73亿元,同比增长77.56%,营业成本为22.23亿元,同比增长79.76%,毛利率同比下降1.20%。

  报告期内,公司的综合销售毛利率下降至15.28%,同比上年的23.98%下降36.27%。在此期间,公司的期间费用总体下降,其中销售费用为4.34亿元,同比下降27.84%;管理费用为2.32亿元,同比下降1.76%;财务费用为0.88亿元,同比增长2.91%;研发费用为0.36亿元,同比下降1.25%。

  虽然期间费用均有所下滑,但三费之和占毛利润比重仍较大。其中三费之和为7.9亿元,毛利润为8.37亿元,三费/毛利润比值达94%。

  来源:2019年年度鹰眼预警

  值得一提的是,近三期,公司的净资产收益率(加权)持续大幅下滑,分别为19.00%、3.79%、0.73%,同比增速分别为29.16%、-80.05%、-80.74%,且2018年与2019年ROE远远低于行业均值。

  来源:2019年年度鹰眼预警

  依赖处置资产盈利

  归母净利润与扣非归母净利润数据显示,两项指标数值相差较大。2019年,公司的非经常性损益为2.79亿元,其中非流动资产处置损益(包括已计提资产减值准备的冲销部分)为3.16亿元。

  报告期内,公司出售杭州悠可化妆品有限公司100%股权,根据协议约定收到股权转让款14亿元,现金分红款2亿元,成交价格扣除投资成本以及商誉后在合并层面产生投资收益3.1亿元,本次资产出售将直接减少公司商誉的账面价值7.86亿元。

  值得一提的是,截至2019年12月31日公司合并财务报表中商誉账面原值为人民币6.67亿元,已计提商誉减值准备3.49亿元。由于商誉的减值测试涉及复杂及重大的判断,因此将商誉减值测试确定为关键审计事项。

  2019年年度鹰眼预警也显示到,报告期内,公司商誉余额为3.2亿元,较期初减少76.54%,公司通过处置子公司股权或不动产等现金收益占净利润之比为2701.3%。

  来源:2019年年度鹰眼预警

  此外,公司发布的一季度报显示,公司的一季度业绩仍处于下滑状态。

  一季度公司实现营业收入8.21亿元,同比下降39.30%;归母净利润为-0.19亿元,同比下降170.85%;扣非归母净利润为-0.21亿元,同比下降181.71%。同时,公司一季度的非经常性损益为211.82万元,其中政府补贴278.38万元。

  公司在2019年靠资产处置盈利,而2020年一季度靠政府补贴盈利。

  对于一季度业绩下滑,公司称主要原因为本报告期受疫情影响销售减少所致。2020年1月份出现的新型冠状病毒疫情,导致2020年2-3月份公司化妆品业务部分下游客户处于停业状态,随着国内疫情逐步得到控制,化妆品业务下游客户已经逐步复工,但受疫情影响,下游客户人流量及消费尚未完全恢复,何时能恢复到疫情以前存在不确定性。

  另外,随着海外疫情的不断蔓延,公司部分欧美客户由于停业存在推迟或取消订单的情况,对公司出口业务产生了一定的影响。根据目前欧美疫情的情况,何时能恢复正常也存在不确定性。(文/上市公司研究院财报鹰眼 子兀)

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