晨会聚焦200325重点关注豪能股份、顺网科技、视觉中国、洁美科技、安踏体育、

根据我们的估算:(1)国内一个百分点的GDP增速可以创造222万个就业岗位;(2)国内一个百分点的失业率对应的失业人数为261万人。

按照我们的估算,如果2020年后三个季度GDP同比增速维持6%的增速,则2020年全年GDP同比增速大概率将降至2%-3%(详见报告《宏观经济专题:2020年GDP同比保5%的压力测算》)。

我们假定2020年后三个季度GDP同比增速维持6%,2020年全年GDP同比增速回落至3%,按此展开测算。

按照上述估算的GDP增速与创造就业岗位的数量关系,以及失业人数与失业率之间的数量关系,如果2020年全年GDP同比回落到3%,则2020年全年创造的就业岗位约为665万个,较2019年减少687万个,而2020年失业人数要是增加687万人,则失业率会抬升2.6个百分点。

即使考虑到由于服务业比例的抬升,使得2020年一个百分点的GDP同比增速创造的就业岗位要多于2019年,同时2020年新增需要就业的人数也少于2019年,那按我们的测算,2020年全年GDP同比回落到3%,失业率也大概率会抬升超过2个百分点,2月份6.2%(较1月抬升0.9个百分点)的失业率大概率是反映了裁员潮由于企业预期疫情后经济增长向好因此还没有充分发生。

所以,如果2020年后三个季度当季实际GDP同比增速仅仅持平6%,2020年全年实际GDP同比增速为3%,那我们可能会很快看到裁员潮的到来。

若2020年全年GDP同比增速为4%,则创造的新增就业岗位约为1000万个,在此情况下,大约352万人会找不到工作,失业率较2019年或抬升约1.3个百分点。

若2020年全年GDP同比增速为4.5%,则创造的新增就业岗位约为1125万个,在此情况下,大约227万人会找不到工作,失业率较2019年或抬升约0.9个百分点。

若2020年全年GDP同比增速为5%,则创造的新增就业岗位约为1250万个,在此情况下,大约102万人会找不到工作,失业率较2019年或抬升约0.4个百分点。

我们预计公司2019-2021实现营收9.17亿/10.55亿/13.48亿,实现净利润1.21亿/1.59亿/2.08亿,实现每股收益0.81元/1.06元/1.39元。我们给予公司合理估值区间为19.14-23.39元(对应2020年PE 18-22x),相对2020年3月24日收盘价存在76.55%-115.78%的上涨空间,首次覆盖,给予“买入”评级。

维持盈利预测,我们预计公司19/20/21年EPS分别为0.12/0.71/0.74元,当前股价分别对应同期193/32/31倍PE;我们持续看好公司网吧云化及基于算力云所构建的云游戏业务成长空间,继续维持“买入”评级。

投资建议:我们看好国内强化知识产权和图片正版化趋势,公司业务逐步恢复,预计19-21年归母净利润2.92/3.46/4.41亿,对应EPS为0.42/0.49/0.63元,对应当前股价PE为38.2/32.2/25.3X,维持“买入”评级。

伴随着去下游被动元器件去库存的结束,同时叠加疫情影响对下游整体产能受限,以及短期补库存需求,行业景气度高,同时公司持续优化产品结构,降本增效,持续扩张产品品类,成长之路清晰。考虑到下游需求受疫情的影响,下调此前盈利预测,预计20-21年归母净利润从前期的3.8/4.8亿,下调至3.02/4.11亿元,下调幅度20%/14%,对应EPS为1.17/1.59元,对应当前股价PE为33.9/24.9X,维持“买入”评级。

19年出色业绩与20年流水正增长将提供有力业绩的支撑。我们看好公司未来复苏和扩大市场份额的能力。我们调整盈利预测,预计20-22年净利润分别同增6.0%/35.1%/17.3%,EPS为2.10/2.83 /3.32元(此前20-21年为2.33/3.01元),对应PE为23.0x/17.0x/14.5x。未来改善空间显著,当前估值相当吸引,调整一年期合理估值为69.9-72.3港元,对应20年PE30x-31x(此前为78-80港元),维持“买入”评级。

公司一体化生产、短交期、高品质、高效率相比同业优势显著,现金充沛杠杆低,此次危机将是公司进一步提升份额的良机,当下估值吸引。我们预计公司20-22年净利润增速分别为3.9%/28.6%/16.8%,EPS分别为3.52/4.53/5.29元(原20-21年4.1 /5.0元),对应PE分别为18.5x/14.4x/12.3x。公司一年期合理估值为107-111港元(原为123-128港元),对应20年PE 27-28x,维持“买入”评级。

当下,疫情正在全球扩散。资本市场仍无法合理预期疫情事件对全球经济的影响,所以我们分两种情景对中国太保进行估值:(1)假设中国经济受到严重影响,十年期国债收益率的中枢下降100个基点,则我们预计中国太保的股价为25元上下;(2)当疫情逐渐消退,中国经济恢复正常,则我们预计中国太保的股价为39元。当下中国太保的PEV处于历史底部,与逐渐改善的基本面形成背离,同时,我们认为中国经济的基础仍然非常坚实,能通过长期债券的大量发行以支撑长端利率向上,所以我们维持中国太保的“买入”评级。

通过多角度估值得出公司内在价值为8~12元,对应2020e PB 0.9~1.3x。我们认为建设银行基建领域和个人住房贷款领域优势依然稳固,基本面持续优异。近年来在大零售领域形成了较为明显的优势,但并未充分体现在其当前的估值中,首次覆盖给予“买入”评级。

招商银行大刀阔斧调整组织架构,从根本上改变以往分支行分散经营的做法,统一归口管理零售用户。强化中台智能,按业务类型和服务客群高配数字化资源,确保让技术、业务、产品最大化衔接,实现轻管理和轻经营的战略目标。投资建议我们认为基于深厚的零售业务底蕴,以及率先实现“App经营取代卡片经营”的先发战略,招商银行能够保住甚至扩大现有的零售护城河。通过绝对估值法和相对估值法,招商银行内在价值为33~44元,对应2020e PB 1.3~1.7x,维持“增持”评级。

螺杆压缩机、真空泵龙头,受益光伏、锂电产业景气周期;半导体干式真空泵迎来快速放量期,有望驱动业绩加速增长;公司2019年营收/归母净利润18.07/2.47亿元,同比+4.34%/21.82%。单季度看19Q3/Q4营收5.14/5.50亿元,同比+14.34%/18.03%,业绩0.75/0.77亿元,同比+36.84%/74.42%,连续两季度超过0.70亿元,主要系真空泵业务开始放量,预计该业务有望持续放量拉动公司成长。我们预计2019-21年归母净利润2.47/3.33/4.43亿元,对应PE 33/24/18倍,维持“买入”评级。

我们预计2019-21年公司归母净利润分别为1.91/2.61/3.41亿元,增速分别44.7%/36.7%/30.3%,公司估值在52-60元,对应2020年PE为30.4-35.1倍,相对于公司目前股价有17%左右的上涨空间。考虑到公司拥有获取稀缺危化品储运牌照的隐形资源,受益于行业集中度提升,以及运营管理效率提升,公司有希望持续扩大资源和技术优势。我们看好进一步成长为行业龙头,首次覆盖给予“增持”评级。

公司是血制品和流感疫苗的双龙头,由于疫情影响血制品供需关系及价格,我们上调整盈利预测:预计公司2019~2021年净利润为12.83/16.73/19.37亿元(原值13.14/16.10/18.01亿元),根据相对估值和绝对估值结果,我们上调公司未来一年期合理估值至43~49元(原值34.9~42.1),对应2021PE30~35x,维持“买入”投资评级。

我们预计公司2020-2021年收入为8.2/15.5亿元,归母净利润为1.1/2.0亿元,考虑公司产品在5G领域进入华为等顶级通信设备商,在数通领域进入国内BATJ等顶级互联网厂商,未来还有可能出海进入国际主流互联网公司的供应链。考虑到公司业绩特别是收入规模的潜在快速增长,我们上调收入增速,并维持“买入”评级。

观点:业务聚焦,竞争力凸出,可长期持有的优质寿险标的;公司简介:昔日AIG成员,覆盖泛亚地区寿险业务;行业分析:泛亚地区乃为全球最具潜力的寿险市场之一;竞争优势:代理人渠道模式成熟,前后台运营实力超群;通过多角度估值,我们认为友邦保险短期的合理估值应在89.92港元附近。考虑到中国内地市场对外资开放速度的提升,公司凭借成熟且成功的渠道模式,凸出的前后台运营效率,未来或能获得超出预期的扩张。我们保守预计公司20-22年每股内含价值为36.81/42.25/49.73港元,相应PEV为1.9/1.6/1.4倍,维持“买入”评级。

骨科器械行业持续受益于老龄化趋势与国产创新能力提升;公司椎体成形业务基层渗透率提升,市场地位稳固;椎间孔镜、运动医学产品有望依托学术推广能力快速放量;高规格期权激励增加业绩确定性,有利于进一步优化公司治理结构。预计公司19~21年归母净利润达到3.02/3.97/5.18亿元,EPS为0.42/0.55/0.72元,对应当前股价PE为47/36/27X。综合相对估值与绝对估值,公司合理估值在23.3~25.5元,对应20年PE为42~46X。调高评级,给予“买入”评级。

国内云视频仍处在成长初期,发展空间广阔。技术升级和需求推动是行业发展的重要因素,技术端,伴随5G的成熟、音视频技术的升级完善,云视频的广泛应用具备坚实基础。需求端,垂直行业与云视频通信的融合需求旺盛,疫情催化下有望加速渗透,未来板块估值和业绩有望叠加上升,利好、、腾讯会议、阿里钉钉等相关企业。

首先,我们建议重点关注处于产业链中价值最高一环的品牌企业,其中本土龙头品牌凭借对于消费者需求的洞察,即时调整产品策略,并积极加码内容营销投入,把握新兴流量红利树立品牌优势,从而实现快速成长。重点推荐:、以及。其次,渠道端的变革正在加速,在传统品牌布局电商难度仍较大情况下,代运营商有望助力电商布局并积极推动品牌升级,与品牌共成长享行业红利,重点关注等。此外,也可积极关注具备核心品类研发实力,兼具规模优势以及上下游布局能力的原料制造企业,重点关注等。

我们看好国内功率半导体企业在电动汽车时代的长期发展,特别是是随着特斯拉产业链国产机遇的到来,我们认为国产功率半导体企业正在迎来一次长期的历史性发展机遇,推荐:、、、、等行业细分领域龙头公司。同时关注,。

国内云视频仍处在成长初期,发展空间广阔。技术升级和需求推动是行业发展的重要因素,技术端伴随5G网络的成熟、音视频技术的升级完善,云视频技术的广泛应用具备坚实基础,需求端垂直行业与云视频通信的融合应用需求旺盛,疫情催化下有望加速渗透,未来板块估值和业绩有望叠加上升,利好相关企业:亿联网络、会畅通讯、等。

目前全球半导体制造业正处于向大陆地区转移的历史大变革当中,国内半导体材料产业面临巨大的历史机遇。目前我国半导体材料的国产化率仅约20%,未来国内半导体材料市场需求随晶圆制造产能的持续扩张仍有较大的规模增长。参考锂电池四大材料顺利完成国产化,我们看好在巨大的半导体市场需求刺激下,国内半导体材料顺利完成进口替代将成必然趋势。

黄金346.0,涨0.0%;铜48630.0,跌0.12%;铝14400.0,涨0.35%;铅14910.0,涨1.15%;锌18410.0,涨1.07%;白银4455.0,涨1.95%;镍108190.0,涨0.83%;锡141000.0,涨0.42%。

豆油6928.0,涨2.39%;豆粕2609.0,跌0.5%;豆一3399.0,涨0.03%;玉米1811.0,涨0.0%;棕榈油6408.0,涨1.01%;鸡蛋3092.0,涨0.06%;玉米淀粉2169.0,涨0.93%。

棉花13730.0,跌0.07%;强麦2398.0,涨0.0%;菜籽油7745.0,涨0.3%;白糖5674.0,涨0.44%;普麦2320.0,涨0.0%;菜籽粕2165.0,跌1.5%。

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